公牛配资 国金证券：给予科德数控买入评级

国金证券股份有限公司满在朋,李嘉伦近期对科德数控进行研究并发布了研究报告《五轴机床需求旺盛，业绩高增长》，本报告对科德数控给出买入评级公牛配资，当前股价为78.72元。

科德数控(688305)

业绩简评

2023年9月26日公司发布23年三季度业绩预告，预计1Q-3Q23实现营业收入2.9至3亿元，同比增长40.35%至45.19%；实现归母净利润0.54至0.61亿元，同比增长62.55%至82.34%。其中3Q23实现营业收入0.89至0.99亿元，同比增长34.85%至50%，实现归母净利润0.06至0.13亿元，同比增长3.33%至113.33%。

经营分析

五轴机床市场需求旺盛，公司前三季度业绩表现优异。根据公司公告信息，前三季度市场对五轴联动机床需求旺盛，公司订单量显著增加带动收入高增长。同时公司销售毛利率也有所提升，进一步带动了净利润高增长，前三季度业绩表现优异。

上半年新签订单高增长，在航空航天领域继续深化，汽车领域也实现突破。1H23公司新签订单同比增长93%，其中航空航天、机械设备、能源、兵船核电、汽车占比62.14%、11.75%、8.58%、7.93%、7.03%，公司下游仍以航空航天领域为主。在航空航天领域公司与黎阳国际、三角防务(300775)等航空航天领域新客户首次建立合作关系，新签订单同比增长71.77%。同时公司在汽车领域也取得突破，新签订单同比增长294%。

海外渠道持续拓展，订单大幅增长。22年公司拓展海外渠道实现了高端机床出口，打开欧洲及亚洲市场，1H23公司海外订单同比增长450.21%。

23年整机产能有望达到350台，对全年业绩展望保持乐观。根据公司公告信息，22年公司实现五轴机床产量230台，伴随公司产能增长，1H23公司整体产量同比增长27.08%，23年全年规划整机产能350台，相比22年产量增长52.17%，公司下半年产量增速有望加速，对全年业绩展望保持乐观。

盈利预测

预计公司23至25年实现归母净利润1.11/1.71/2.36亿元，对应当前PE61X/40X/29X。公司一体化布局高壁垒，成长空间广阔，维持“买入”评级。

风险提示

限售股解禁、股东减持、产能提升不及预期、存货余额较大。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，山西证券(002500)王志杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为65.44%，其预测2023年度归属净利润为盈利9300万，根据现价换算的预测PE为79.25。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为87.75。

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